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터틀 트레이딩 - 마이클 코벨

승가비 2021. 11. 8. 20:57
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아프리카에서 가젤은 아침에 일어날 때마다

가장 빠른 사자보다 더 빨리 달리지 않으면 죽는다는 사실을 상기한다.

사자도 아침에 깨어나면 가장 느리게 달리는 가젤보다

더 빨리 달리지 않으면 굶어 죽는다는 생각을 한다.

당신이 사자 쪽이든 가젤 편이든 이는 중요하지 않다.

어쨌든 해가 뜨면 달리기 시작해야 한다.

- 아프리카 속담 -

 

백만장자 트레이너

주식, 채권, 통화, 원유 매매

하지만 군중을 따르지 않고 틀에서 벗어나면 시장을 이겨 큰돈을 벌 수 있다.

규칙을 잘 지키고 옳은 자세

인간의 본성과 정면 충돌

 

추세추종 기법

순간의 통찰이 여러 달의 이성적 분석만큼이나 가치 있을 수 있다.

 

확률과 그 기댓값에 대한 그의 이해는 남달랐다.

자기만의 방식으로 매매했던 것이다.

제대로만 배우면 매매기법을 익힐 수 있다고 생각했다.

 

뛰어난 매매기법은 전수될 수 있는가?

아니면 운 좋은 몇몇만이 지니는 일종의 육감처럼 타고난 것일까?

 

위험을 제대로 평가하고 언제 사고팔아야 하는지 파악하는 능력이 탁월한 소수 투자자들이 있다.

운이 아니라 실력 덕분이었음을 증명했다는 사실이다.

 

나에게 규정 운운하지 마시오.

지금은 전쟁 중이오.

크리켓 경기가 아니란 말이오.

- 영화 <콰이강의 다리>의 사이토 대령 - 

 


## 리처드 데니스의 실험

이들 중 임의로 한 명을 선택해 내가 원하는 전문가로 얼마든 키울 수 있음을 보장한다.

부모의 재능이나 기호, 성향이나 능력, 직업이나 인종과 상관없이

의사나 변호사, 예술가나 상인이나 주방장, 심지어 거지나 도둑으로 키울 수 있다.

 

매매기법을 익힐 수 있는 기회

도저히 상상할 수 없어

매매능력이 선천적인가, 후천적인가에 대한 논쟁이다.

 

모노폴리 보드게임 같다고 여겼다.

전략, 규칙, 확률, 숫자 등을 객관적으로 바라보았고 얼마든지 배울 수 있다고 생각했다.

 

레버리지 관점

백만장자

이들이 돈을 몽땅 날린 원인은 손실을 보고 있을 때 '고통'을 느끼지 않기 때문이라고 보았다.

 

MBA 출신들은 지적으로 엄밀히 따지며 회사를 운영하지만 실제로는 자기 손을 더럽히는 일은 꺼린다.

이들은 IQ와 연줄이 전부라 여긴다.

어려운 일을 하려고 하지 않고 웬만해서는 모험을 하지 않는다.

 

확률 게임을 즐기는 사람을 찾고 있었다.

'승률'의 관점에서 생각하는 수련생을 찾고자 했다.

 

많은 노력과 시간이 들 것입니다.

노력, 공과, 보상에 대한 내 믿음에 위반됩니다.

쉽게 배울 수 있다면 보상이 적어야 하며 그 반대도 마찬가지 입니다.

함축하는 사고의 범위와 깨달음, 추론에 감탄했습니다.

 

이익이 나면 15%는 수련생 몫이었고 85%는 리처드 데니스가 가져가는 구조였다.

여러 수련생들이 4년 넘게 연간 100% 이상의 수익을 올렸기 때문이다.

엄청난 성공이었다.

 

지식과 경험을 기꺼이 나눠준 리처드 데니스에게 고마워해야 하는 사람들이다.

위험도 컸지만 보상도 컸다.

 


## 거래소의 왕자

위대한 투자자는 문제를 개념화할 때 일반인과 다르게 접근한다.

이들이 성공한 것은 다른 사람보다 더 좋은 정보가 있어서가 아니라 그 정보를 다르게 해석하기 때문이다.

- 마이클 모바신, 레그 메이슨 캐피탈 매니지먼트의 수석 전략가 -

 

그해 8,000만 달러나 벌었기 때문이다.

하지만 리처드 데니스는 그런 엄청난 변동성에도 아기처럼 곤히 잤다고 호기롭게 말했다.

여러 번 삼진을 당한 뒤 초대형 홈런을 날리는 식이었다.

 

도박사, 게임

시장이 혼돈 속에 있을 때 가장 중요한 것은 바로 생존이다.

한마디로 금수저도 아니었고 이렇다 할 연줄도 없었다.

 

철학에 대한 열정을 다시 불살랐다.

흄과 존 로크

내게 증명해보이시오.

 

데이비드 흄은 마음을 백지 상태로 비유하고 그곳을 경험으로 채워야 한다고 주장했다.

어떻게 하는지 잘 관찰해야 한다고 했다.

인간 신념의 근원을 밝히는 것이 핵심 원리였다.

한편 존 로크는 인간의 정신에 선천적으로 가지고 있는 관념 따위는 없다고 주장했다.

지력은 어떻게 갖춰지는가?

이성과 지식이 어디서 오는지를 알고자 했다. (경험이었다.)

경험주의 학파

실험, 관찰, 경험에서 나온다는 생각에 뿌리를 두고 있다.

 

제가 트레이딩으로 돈을 벌었다는 것은 다수 의견이 옳지 않다는 증거입니다.

대다수는 십중팔구 틀립니다.

시장은 때때로 미친 군중처럼 비합리적이라는 것을 알게 되었습니다.

일반 대중의 경우 잔뜩 긴장하면 대개 잘못된 방향으로 갑니다.

 

뼛속까지 반골이었던 리처드 데니스는 처음부터 괴짜 기질을 보였다.

레버리지를 이용해 50만 달러를 벌었다.

 

저는 시카고 사우스사이드 아일랜드계 가톨릭 집안에서 자랐습니다.

제 가치관은 혼란스러워 보일 수도 있지만 아주 확고합니다.

가톨릭 성당, 민주당, 시카고 화이트삭스가 삼위일체가 되어 저의 가치관을 만들었습니다.

어린 시절의 가치체계가 제게 일정 부분 영향을 주었습니다.

아버지가 저를 헐리스 태번에 데리고 갔을 때 술 취한 사람들이 의자에서 떨어지는 걸 봤습니다.

위스키를 마시며 '아일랜드 팝송'을 부르는 사람들에게서 나타나는 광경이었죠.

 

회의론자

그들에게는 돈이 있다고 해서 별로 달라질 게 업삳고 설명해주었습니다.

계절적 가격 차이

선물시장에서 가격이 오르면 수익이 나는 롱 계약과 시장이 하락하면 돈을 버는 쇼트 계약을 동시에 매수했다.

 

'전혀 모름'이라는 시스템이었습니다.

4년 동안 그저 에지(edge)만 챙겼죠.

 

이런 쓰라린 아픔을 극복하는데 대략 사흘이 걸렸는데,

그동안 겪어보지 못했던 가장 값진 경험이었습니다.

유동성을 강조해 가르쳤다.

지식을 아무런 대가 없이 나눠줬다.

매매할 때에는 고양이처럼 재빠르게 대응했다고 밝혓다.

 

이봐, 1년에 5,000만 달러를 벌 수 있는 좋은 방법이 떠올랐어.

현재로 치면 1년에 2억 달러를 벌 수 있는 트레이딩 기법이 생각났다고 말하는 것이나 다름없었다.

 

사람들은 그에게 맞서서는 안 된다는 사실도 잘 알았다.

그렇지 않으면 순식간에 쓸려가 버릴 수도 있기 때문이다.

이런 비판은 돈을 잃은 사람들을 위한 변명에 불과했다.

 

리처드 데니스에게 돈은 게임 스코어나 다름없었다.

트레이딩은 야구 베팅과 비슷합니다.

 

가장 뛰어난 총잡이

엄청난 압박을 잘 견디며 돈을 꼭 붙들고 있다가 다른 사람이 지쳤을 때 방아쇠를 당깁니다.

매매기법이 뛰어나다기보다 타고났다고 볼 수 밖에요.

선천적 vs 후천적

터틀 실험의 핵심

 

너무 커진 시장 변동성을 그의 탓으로 몰아세웠다.

'결탁' 같은 말도 떠돌았다.

한 트레이더의 변동성은 다른 사람에게 이익을 가져다줄 수 있습니다.

그가 아주 오랫동안 매매하면 결국 그동안 번돈을 모두 토해내게 될 것이라고 장담했다.

 

시장의 효율성

모두가 싫어하지만 본인이 옳다고 생각한다면, 이는 꼭 해야하는 일입니다.

왜냐하면 아무도 하지 않을 것이기 때문입니다.

 

어처구니없게도 정치인들은 주관도 없이 자기 선거구민들이 원하는 것만 좇습니다.

사람들은 고통스러운 진실을 외면하고 있고요.

악과 유혹에서 자유로운 사람은 아무도 없습니다.

사람들이 비합리적 기대를 한다는 뼈아픈 교훈

당장은 손실이 크지만 훌륭한 성과를 얻기 위해 노력하고 있다고 말할 수 있어야 합니다.

 


## 터틀 수련생

트레이딩에서 운은 얼마나 작용할까?

장기적으로는 운이 작용할 확률은 제로다. 정말 그렇다.

트레이딩에서 끝까지 행운이 따른 덕에 돈을 번 사람은 없다.

- 리처드 데니스 - 

 

터틀 실험

영화 대역전의 영감

하늘이 내린 기회야

험난한 선발과정을 통과해야만 했다.

서류심사를 통과한 지원자들은 합격통지서를 받은 뒤 시험을 치렀다.

 

열정이나 마음 따위는 전혀 느낄 수 없었다.

짧은 훈련과 테스트 기간을 거친 뒤 매매이익의 15%를 받을 수 있다고 적혀있었다.

선발된 사람들은 모두 시카고로 옮겨와야 한다.고도 씌어 있었다.

대학 입학성적도 제출하도록 요구받았다.

 

매수나 매도 둘 중 하나다.

계약수의 선물을 매매

위험 한도가 10만 달러면 개별 매매 시의 위험 한도는 25000 달러

손실 발생시 빠져나올 가격을 미리 알고 있어야 한다.

이익을 실현하는 한 결코 파산할 수 없다.

트레이더 대부분은 항상 틀린다.

평균이익은 평균손실보다 3~4배쯤 되어야 한다.

이익이 손실로 바뀌어도 감내할 수 있어야 한다.

거의 대부분 이익

돈에 대한 필요와 욕구

장기적으로 행운은 성공적인 트레이딩의 요소

직감을 따르면 좋다.

추세는 지속될 수 없다.

계속 매수해 평균단가를 낮추면 좋다.

이익보다는 손실에서 교훈을 얻는다.

시장에 떠도는 다른 사람의 의견을 따르면 좋다.

가격에 떨어질 때 사서 비쌀 때 파는 것은 좋은 전략이다.

대부분의 경우 이익을 실현하는 것이 중요하다.

 

좋아하는 책이나 영화 제목

존경하는 역사적 인물

직업에서 성공하고자 하는 이유

위험을 무릅쓴 일과 그 이유

덧붙이고 싶은 말

 

훌륭한 트레이더가 되고 싶은지

운이 좋은 트레이더가 되고 싶은지

쓸데없이 위험을 무릅쓴 사람은 x

 

수학적 소질이 뛰어나고 대입 성적이 높은 사람을 원했다.

시스템 짜는 일을 한 사람에게는 가산점을 주었다.

체스나 주사위 게임

확률적으로 사고하는 능력

돈을 추상적으로 다룸으로써 돈을 더 많은 수익 창출을 위한 도구로 활용하는 데 집중할 수 있는

정서적 심리적으로 뛰어난 사람을 원했다.

 

이들은 백지 상태가 되어야 했다.

개별 면접

리스크(risk)라는 보드게임을 좋아했다는 사실

 

만약 매수한 계약이 5일 연속 상승한다면 어떻게 하겠습니까?

다시 오르면 또 사겠습니다.

 

현실이란 무엇인가?

하나는 현실에서 자신의 믿음을 일시적으로 정지시킬 수 있는 능력

 

중심극한정리를 믿습니까?

저는 중심극한정리가 하루에 딱 두번만 맞는 멈춰있는 시계와 같다고 생각합니다.

우리가 하려는 게임에 대해 도무지 알 수 없었습니다.

 

평균회귀법칙

일정 범위 안에서 움직이며 그 범위를 벗어나면 평균으로 돌아오는 경향 (추세)

 

쓸데없는 소리르 했기 때문이라는 사실을 깨달았을 것이다.

인생은 공평하지 않다.

겸손하게 자신을 낮췄다.

기술적으로 분석합니다.

 

비밀유지 약정서

계약 기가는 5년이며

예고 없이 언제든 일방적으로 계약을 해지할 수 있다는 조항도 있었다.

 

다른 사람의 자금을 굴리는 행위도 금지

비밀 또는 고유정보도 누설하지 못하도록 했다.

트레이딩 기법을 계약 종료 후 5년 동안 공개할 수 없도록

 

터틀 프로그램 참여를 거부하는 사람은 아무도 없었다.

 

매수해서 보유하거나 저가에 사서 고가에 매도하는 전략 따위는 아니었다.

자기를 맹목적으로 추종하는 유일한 이유는 자신이 2억 달러를 벌어들였기 때문임을 잘 알고 있었다.

정확히 35틱 상승하면 꼭 매수해야 합니다.

자긍심 덕분에 수련생들은 장벽을 쉽게 뛰어넘을 수 있었다.

다음날 제가 4번 타자로 선발되어 출전하기만 하면 충분히 쳐낼 수 있다는 믿음이 있었습니다.

 

터틀 팀의 어머니

그는 터틀 수련생들에게 수업 도중 궁금한 점이 있으면 언제든 물으라고 했지만 처음에는 질문이 거의 나오지 않았다.

위험관리

돈 버는 법에 대한 강의로 시작하는 대신 돈을 잃었을 때 어떻게 대처해야 하는지에 대한 기초부터 가르쳤다.

매매 주문을 실행하는 방법

직관력에 감탄

수학 천재 확률의 대가

공생 관계의 중요성

트레이딩 시스템은 둘 사이에서 부화되었고 책임도 두 사람이 함께 졌습니다.

그는 시스템도 공동으로 개발했고 수련생들도 함께 가르쳤다는 사실을 공식적으로 강조한다.

 

시간이 지나면서 윌리엄 에크하르트는 사업 목적과 실제 트레이딩 사이에 균형을 이루어야 한다는 사실을 깨달았다.

우리가 전수한 기법은 수년간 잘 작동했습니다.

이를 다른 사람에게도 가르쳤는데 똑같이 좋은 결과로 이어졌습니다.

그저 운이 좋았기 때문이라고 치부한다.

훌륭한 트레이딩과 지능 사이에는 상관관계가 높지 않다고 강조하며 이 같은 주장을 반박했다.

 

아주 지능이 높지만 그렇지 않은 사람들도 있습니다.

지능보다는 심리적 능력이 중요합니다.

현실에서 제대로 실행하는 일이 훨씬 어렵습니다.

 

이들은 금, 외국 통화, 곡물 시장에서 엄청난 롱 포지션을 들고 있었기 때문이었다.

만약 그가 은 선물 매도 결정을 실행에 옮기지 못했다면 우리는 이어진 금 가격 추락으로 파산하고 말았을 겁니다.

경이롭게도 방향을 확 바꿔 손실을 완전히 만회했습니다.

엄청난 금액을 아주 침착하게 매매할 수 있는 몇 안 되는 사람 중 하나입니다.

 

어떤 사람들은 바보처럼 거래하다 무너져 내립니다.

특히 포지션을 반대 방향으로 잡았을 때 그러면 파산하고 맙니다.

 

거래 규모가 두배 커지면 트레이딩 결정은 더욱 중요해지고 힘들어진다.

많이 거래할 때에는 이익과 손실 금액을 떠올리게 되어 평정심을 유지하기가 더욱 어려워진다.

감정이 겉으로 드러나고 의연함을 유지하기가 더 힘들어진다.

돈과 트레이딩을 서로 분리해야 한다는 생각은 터틀 수련생들에 아주 중요한 내용으로 각인되었다.

 

그는 유리하다고 판단하면 엄청난 금액을 베팅합니다.

데니스는 기회가 왔을 때 방아쇠를 당길 수 있는 능력이 있었지만 그는 재앙 같은 첫해에 거의 파산할 뻔했다.

채택했던 아이디어와 트레이딩 기법을 컴퓨터에 모조리 입력해 테스트했다.

기법을 코드화하고 규칙화하는 사람이에요.

 

수련생들은 시장은 제로섬 게임이므로 조금이라도 이익을 내려면 다른 사람들로부터 돈을 따와야 한다는 사실을 터득했다.

꼭 돈을 벌지는 못하더라도 장기적으로 일관성 있는 좋은 트레이딩을 해야만 훌륭한 성과를 낼 가능성이 급격히 올라간다는 뜻이다.

 


## 투자 철학

불가능한 경우를 제거했을 때 남은 것은

그것이 아무리 이상하고 믿기지 않더라도 진실일 수밖에 없다.

- 아서 코난 도일 (셜록 홈즈)의 저자 -

 

관찰 & 측정이 가능하고 경험적 증거에 기초를 두며 추론의 법칙의 지배를 받는다.

 

1. 문제 정의

2. 정보 & 자료 수집

3. 가설

4. 실험 & 데이터 수집

5. 데이터 분석

6. 데이터 해석 & 새로운 가설을 위한 결론 도출

7. 결과 공표

 

올바른 작업(right thing)을 해야 한다는 신렴의 증거

 


돈을 벌려면 '추세'가 있어야 한다는 뜻이다.

추세추종 트레이더들은 늘 시장이 추세를 보일 때를 기다려 투자한다.

수익이 목표이기 때문에 위로든 아래로든 큰 추세를 따라잡아 매매한다.

 

실패하는 경우 대부분 주관적 판단 때문이었습니다.

시장 방향성에 대한 좋은 영감이 떠오르면 좋겠어요.

그렇게 되면 수없이 많은 판단을 내려야 합니다.

 

추세추종 트레이더는 가격 움직임을 예측하려는 어떤 시도도 하지 않는다.

더불어 시장에 들어가고 나오는 조건을 엄격히 정해놓고 다른 모든 요소를 배제한 채 이 규칙에 의해서만 움직인다.

이로써 투자결정을 내릴 때 감정적 요소를 제거할 수 있다.

 

이를 인정하고 손절하여 다음으로 넘어간다.

주간 매매규칙으로 요약을 정리했다.

실제 활용하기가 아주 쉽다.

 

최고치를 상향 돌파하면 쇼트 포지션을 정리하고 매수한다.

반대로 2주 최저치를 하향 돌파하면 롱 포지션을 청산하고 매도한다.

 

톰 윌리스 - 알려진 모든 것은 가격에 반영되어 있습니다.

 

숫자를 매매한다.

지능이 실체이고 가격이 현상이라고 판단했다가

나중에 가격이 실체이고 지능이 현상이라는 사실을 깨달았기 때문이다.

 

뉴스가 사람들이 이를 듣고 소화하는 속도보다 더 빨리 가격에 반영된다는 데 기반을 두고 있다.

그는 뉴스를 접한 후 의사결정을 내리면 틀릴 수 있다는 사실을 20대 초부터 알고 있었다.

이것들은 가격 예측에도 도움을 주지 못할 뿐만 아니라 과거의 시장 움직임도 설명하지 못합니다.

비가 내린다면 제가 할 일은 우산을 준비하는 것뿐입니다.

 

뉴스를 보고 매매 의사결정을 내리는 행위가 얼마나 어리석은지 예를 들어 설명했다.

 

원금이 늘어나거나 줄어든다고 해서 동요하지 마라.

평정심을 유지하고 일관되게 움직여라.

과정이 아닌 결과로 자신을 판단하라.

 

시장이 특정 방향으로 움직일 때 어떻게 대응할지 알고 있어라.

현실에서는 불가능해 보이는 일도 종종 일어난다.

날마다 계획을 수립하고 다음날 일어날 수 있는 비상사태를 검토하라.

어디에서 수익을 올리고 손실을 볼 수 있는지 살펴보고 이와 관련한 확률도 파악하라.

 

20일 최고치를 상향 돌파하면 매수하고 

20일 최저치를 하향 돌파하면 매도하는 규칙이다.

 

구글에 1만 달러를 모두 베팅해야 할까?

폭락하면 1만 달러를 순식간에 잃을 수도 있다.

 

작게 1만 달러의 2%만 베팅해야 계속 살아남아 매매할 수 있고 더 큰 기회를 노릴 수 있다.

한 트레이더에게 최선의 매매는 다른 트레이더에게도 최선의 선택이어야 합니다.

 

인간은 본디 스스로를 우수하다고 여기는 경향이 있어서 자신만이 어떤 가치를 덧붙여 상황항을 훨씬 좋게 만들 수 있다고 착각한다.

당신은 특출나지 않다.

다시 말해 시장보다 똑똑하지 않다.

 

오늘도 규칙대로 매매할 거야.

좋은 원칙을 따르고 공포, 욕심, 희망이 매매를 흐트러트리지 않도록 하기는 아주 어렵습니다.

본성을 거슬러 헤엄쳐야 하기 때문이죠.

 

망설이다가는 제로섬 게임인 시장에서 끝장나기 십상이다.

주관적 질문, 오로지 현재의 답이 중요하다.

 

여러분들은 어떻게 현재 상태에 이르렀는지는 신경 쓸 필요가 없습니다.

대신 지금 무엇을 해야 하는지에 집중해야 합니다.

자신감이 떨어져 다르게 매매하고 있다면 이는 현재가 아닌 과거에 초점을 맞추고 있기 때문입니다.

현재 5만 달러를 지니고 있다는 현실을 토대로 의사 결정해야 한다.

 

이익을 어덯게 잘 관리하느냐가 승자와 패자를 결정짓는다.

훌륭한 트레이더는 현재 보유한 자금 규모에 맞춰 트레이딩을 조절한다.

 

어떻게 굴릴지가 중요합니다.

추가로 벌어들인 10만 달러도 자신의 초기 투자금처럼 관리해야 한다고 배웠다.

이익을 실현하고 싶은 마음이 굴뚝같은 까닭은 그래야 마음이 편해지기 때문이다.

편안함을 추구하는 사람의 심리는 올바른 투자에 좋지 않다는 점을 강조햇다.

 

복구하려고 기를 쓴다.

지금 얼마를 보유하고 있는지가 중요합니다.

손실을 보았더라도 정한 규칙대로 계속 투자해야 한다.

손실을 받아들이고 관리하는 것도 게임의 일부이다.

 

과거에 집착하는 실수를 저질러 발생한 손실에 대해서는 아주 엄격했다.

피를 부르는 복수

상처받은, 기억에 집착하는 실수의 일종으로 언제나 파멸을 부를 뿐이다.

손실을 볼 때도 원칙은 같다.

가격이 추가로 하락해 더욱 큰 손실을 보기 전에 털고 나와야 한다고 배웠다.

더 싸졌으니 1만 달러를 더 투자할 테야.

 

손실 포지션에 돈을 더 집어 넣는 행위는 난로에 손을 덴 어린아이가

그 난로가 잘못됐다는 것을 증명하기 위해 다시 난로에 손을 대는 짓이나 마찬가지라고 말했다.

하지만 작은 손실 후 포지션을 청산한 뒤 다시 매입 신호가 나오면 또 투자할 수 있다.

 

이를 십여 차례나 되풀이했다.

이 마지막 큰 추세에서 번 돈은 그 동안의 손실을 충분히 만회하고도 남았다.

원칙을 철저히 지켰기 때문이다.

 

이후의 매매 의사결정은 처음 진입가격의 영향을 받아서는 안 된다.

첫 진입 가격을 모르는 듯 투자하기를 바랐다.

데니스는 손실 관리의 중요성을 계속 강조했다.

손절을 싫어하는 트레이더는 이 직업이 맞지 않습니다.

비결은 이익 포지션보다는 손실 포지션을 잘 관리하는 데 있다.

큰 추세가 나타났을 때, 진입가격은 그리 중요치 않다.

 

상승 또는 하락 추세가 얼마나 이어질지 예측하려 하지 마라.

불가능한 일이기 때문이다.

 

이때 사람들은 가격이 너무 비싸 투자할 수 없다는 생각을 떨치지 못합니다.

진입가격이 너무 비싸다고 여기기 때문이죠.

그렇지만 이 경우에는 반드시 매수해야 합니다.

일단 진입한 이후에는 매수가격은 아무런 의미가 없기 때문입니다.

 

현재의 변동성 상태에서는 얼마를 투자해야 할까?

제한된 자본금

로봇처럼 시키는 대로만 하는 학생들을 원한다는 사실을 깨달은 수련생들은 틀림없이 자존심이 상했을 것이다.

 

트레이더는 기분이 좋든 나쁘든 관계없이 그저 규칙을 따라야만 합니다.

수익을 거두는 포지션에서는 투자를 늘리고 손실을 기록 중인 포지션에는 투자를 줄이는

아주 공격적인 방식의 매우 단순한 추세추종 시스템 입니다.

크게 성공하는 사람들은 모두 규칙을 묵묵히 따르고 결코 벗어나지 않는 수련생들입니다.

 


## 트레이딩 규칙

오류 또는 부정 오류라고 불린다.

가설이 사실인데도 이를 받아들이지 않고 기각하는 오류

 

오류 또는 긍정 오류라고 불린다.

가설이 거짓인데도 이를 받아들이는 오류를 뜻한다.

 

커다란 수익을 놓치는 것보다 작은 손실을 수차례 기록하는 것이 더 낫다고 배웠다.

통계적 오류의 개념에는 자신의 무지를 인정하면 트레이딩에 큰 도움이 된다는 뜻이 함축되어 있다.

 

통계적 사고의 근저에는 윌리엄 오캄(William Occam)이 제시한 오캄의 면도날

복잡한 의견을 필요로 하지 않는 원리

바보야 간단히 설명해!

 

규칙이 제대로 작동하고 통계적으로 유의미하려면 간단해야 한다.

 

트레이딩 규칙에 따라 장기간 매매할 때 얼마나 평균수익을 기대하는가?

당신의 승률은 얼마인가?

자신의 승률부터 파악해야 한다.

트에이딩에서도 기댓값이 높으면 더욱더 많은 돈을 벌 수 있다.

 

추세추종 트레이더들의 기댓값은 주가지수에 투자해 계속 보유하는 경우의 기댓값을 대부분 능가햇다.

터틀 수련생들은 돌파 시점에 진입하라고 배웠다.

터틀 철학은 가격이 언제든 다른 방향으로 돌아설 수 있다는 점을 인식하고 가격 움직임에 순응하는 방식이다.

순전히 가격을 활용하면 최고의 수익을 거둘 가능성이 커지는 반면, 그렇지 않으면 손실을 기록할 확률이 높아진다.

 

자주 진입하고 청산할 수 있도록 했다.

트레이딩 결과가 들쭉날쭉하지 않도록 힘썼다.

아무 때나 진입했다 하더라도 청산 기준이 좋으면 놀라우리만큼 좋은 성과를 거둘 수 있습니다.

 

변동성이 낮을 때 커다란 포지션을 구축할 수 있습니다.

시장이 한동안 죽었다는 뜻이기도 합니다.

이때는 연속적으로 손실을 보는 경우가 많기 때문에 모두가 시장에 환멸을 느낍니다.

그러면서 바닥이 단단히 다져집니다.

그러다 시동이 걸려 고점을 경신해가면 올라탑니다.

 

거짓 돌파 신호에 따른 작은 손실이 계속 발생해 수련생들의 한정된 자본이 아주 빠르게 잠식될 수 있다.

자본을 지킬 수 있도록 가르쳤을까?

손실이 지속되면 투자 규모를 급격히 줄이도록 했다.

상승세로 돌아설 때 다시 큰 수익을 올려 빠른 손실 회복 가능성을 증가시킨다.

원칙을 준수하고 위험을 잘 관리하면서 참고 기다리기만 하면 결국 좋은 성과를 거둘 수 있다.

 

원칙대로 하면 아쉬운 경우도 있을 수밖에 없다.

저희는 커다란 수익을 올리면 그 수익으로 아주 공격적으로 투자하고 싶어집니다.

연관성이 아주 높은 시장은 피해야 한다.

각 시장에서 2유닛을 거래한 것이나 마찬가지다.

두 주식의 상관관계가 아주 높기 때문이다.

 

연습벌레,

부단히 연습하려는 자세가 매우 중요하다.

어쨌든 수련생들은 수업을 마치자 곧바로 트레이딩을 시작했다.

그렇지만 큰돈을 벌기에 앞서 험난한 여정을 거쳐야 했다.


## 배태된 문제들

매매마다 거래 내용과 그 이유를 적기만 하면 됩니다.

추세추종 트레이더로서 모든 시장을 대상으로 어쩌다 한 번씩 거래했다.

그 덕에 분석적이고 개념적으로 사고해야 하는 트레이딩을 잘할 수 있었던 것 같습니다.

 

황금 알을 낳는 거위

무조건 믿고 따라야 했다.

 

### 지루한 트레이딩 전략

자유 시간

시장이 움직이지 않으면 트레이딩을 하지 않았다.

추세가 없을 때에는 수익도 없었다.

어떻게 움직일지 대한 온갖 분석에 매달린다.

 

진입가 진출 신호를 제공하고,

늘 변하는 자본 규모와 시장 변동성에 맞는 적절한 베팅 사이즈를 알려주는 트레이딩 시스템을 개발하기만 하면 더 이상은 분석이 필요 없다.

 

어쨌든 터틀의 트레이딩 규칙은 한마디로 기다림이었다.

추적하며 기회가 오기를 기다리는 시스템이었다. 당시 해외시장은 거래하지 않았다.

 

터틀은 무인도에 버려진 사람처럼 스스로 살아남아야 했다.

차트도 만들고 서류철에 끼울 수 있는 종이에도 직접 적어가며 계산했다.

 

처음부터 끝까지 샅샅이 뒤지는 사람이 얼마나 많은지,

인터넷으로 연차 보고서나 작황 관련 리포트를 보는 투자자가 얼마나 많은지 생각해보라.

하지만 터틀은 그렇게 하지 않았다.

기초적인 것만 했다.

다음날 주문을 미리 적어놓고 먹지를 써서 이를 복사해놓았다.

다음날 자리에 없을 경우를 대비해 사본을 남겨 놓았다.

그렇게 하면 주문을 확실히 실행할 수 있었기 때문이다.

 

그는 누구나 항상 말 못할 사연이 있을 수 있다고 생각했습니다.

리처드 데니스는 놀라우리만큼 천생 너그러운 사람입니다.

 

인간의 본성은 늘 작동한다.

연습도 필요하지만, 자신감을 얻기 위해서는 그 규칙이 실제로 어떻게 작동하는지 배우는 과정이 매우 중요하다.

 

일반적 상황에서 하는 연습으로는 탁월한 성과를 거둘 수 없다는 가정하에 훈련한다.

감정적 육체적 잠재력을 끌어내야 하는 아주 강도 높은 훈련을 통해서 단련

 

어떤 환경

심리적 고통을 감내

결속력이 아주 중요

심리적 결속력의 필요성

 

날마다 시장에 당하면서 작은 손실이 이어지면 계속 침울해질 수밖에 없기 때문이다.

큰 추세가 오면 좋겠지만 그런 기회를 잡기 위해서는 계속 인내하며 기다려야 했다.

 

터틀 수련생들의 이와 같은 고통을 덜어주고 모두 제대로 하고 있다고 안심시키는 데 도움을 준다.

추세로부터 엄청난 수익을 거두는 현실을 목격했고 결국 확신을 갖게 되었다.

정말이지 작동하는 군


## 배분금액 차별

터틀 세계에서는 돈이 어머니의 젖과 같았다.

데니스의 자금 배분 결정 기준이 왠지 합리적이지 않고 들쭉날쭉하다는 사실을 깨달았다.

수백만 달러의 운용 수익 차이로 이어질 수 있기 때문이다.

 

배분 기준을 생각해보면 배분 규모와 성과와는 아무런 상관관계가 없었던 것 같습니다.

리처드 데니스가 운용 실적과 관계 없이 자의적으로 자금을 배분한다는 사실을 많은 터틀이 알게 되었다.

그도 인간인지라 편애를 했습니다.

 

더욱 공격적으로 많이 베팅하는 것에 대해 일부 보상해주었다고 여겼다.

공격적으로 아주 위험하게 운용했는데도 큰 보상을 받았습니다.

수익은 가장 많이 거뒀습니다만,,,

 

가격이 떨어져도 포지션을 정리하지 않고 계속 보유하고 있어야 옳다고 봤다.

 

레버리지를 줄인 뒤 터틀들은 계속 좋은 성과를 냈다.

이로 인해 긴장이 이어졌다.

 

운용 실적이 좋은 이유는 바람직한 매매 습관을 배웠기 때문이라 여기는 터틀이 많았다.

 


## 게임 중단

엄청난 손실 앞에서는 18년간의 뛰어난 성과도 아무런 의미가 없었다.

자신이 겪은 일을 냉정히 되돌아 보았다.

슬프게도 현 법률 체계는 허점이 많아 지난 일을 꼬투리 삼아 소송을 제기하면 떠안아서는 안되는 책임까지 지게 됩니다.

한 시장에서 너무 많이 매매하지 못하도록 한도를 설정해놓고 있었다.

 

최고의 트레이더들을 다룬 책이 출간된 덕분이었다.

 


## 각자의 길을 걷다

음모가 없다는 사실이 늘 가장 큰 음모였다.

내게나쁜 짓을 하려는 사람도 없다.

내가 죽든 말든 신경 쓰는 이도 없다.

그럼 이제 마음이 더 편할까?

 

명성은 마약과도 같다.

결국 좋은 기회를 잡은 덕분이죠.

 

그렇지만 핵심은 게임에서 살아남는 것이었다.

 

청산 과정을 직접 목격한 이들로서는 위험 수준에 대해 고민하는 것은 어쩌면 당연한 것이었다.

결과적으로 투자자들의 관심을 끌려면 레버리지를 적게 써야 한다는 사실

 

수익률도 올라가지만 손실 폭도 그만큼 커집니다.

한마디로 양날의 검이죠.

 

모든 것이 레버리지의 함수입니다.

어느 수준까지 손실을 감내할 수 있는지 레버리지를 얼마나 쓰는지에 따라 겨로가가 달라집니다.

제가 젊었을 때에는 하락폭도 컸고 또 그런 경우가 더 자주 있었으며 레버리지도 엄청났습니다.

 


## 기회를 잡아라

당장 실행할 수 있는 좋은 계획은 다음 주에 나올 완벽한 계획보다 낫다.

 

트레이딩 규칙을 넘어서는 기업가적 수완이 있었다는 사실이다.

성공하는 사람들은 언제 어디서나 기회는 있으며 그 기회를 잡아야 할 대가 있음을 아는 이들이다.

이들은 이 순간을 적극 노리는 사람들이다.

 

배분 받은 금액이 적었기 때문임을 알아야 한다.

자신감

제가 기술적 분석을 활용할 수 있도록 이끌어준 정말 중요한 경험이었습니다.

돈을 잃어도 상관없어요라고 말하는 사람과 함께 했다는 사실입니다.

멘토의 중요성

매매와 관련된 모든 운용 철학은 분명 스승으로부터 배운 원칙에 바탕을 두고 있습니다.

 

정치적 견해는 고른 지지를 받을 만하다.

세금이 늘어 재정이 흑자면 납세자는 세금을 돌려받아야 마땅합니다.

물건을 살 때 돈을 더 많이 내면 잔금을 돌려받는 이치와 같습니다.

 

리처드 데니스 회사에 채용되려면 정말 똑똑해야만 한다.

지적 능력을 무시해서는 안 된다.

하지만 높은 IQ가 성공의 열쇠는 결코 아닌 듯하다.

하지만 지능은 장기적으로 아무것도 보장하지 못한다.

 

잘 순응하지 않음: 자립심이 강해 순응할 필요성이 적다.

정서적 초연함: 남을 크게 신경 쓰지 않지만 타인에게 차갑게 대하지도 않는다.

스카이다이버 같은 도전정신: 물리적 위험에 대해 덜 걱정한다. 하지만 나이가 들면 바뀐다.

위험 감수: 위험을 기꺼이 무릅쓴다.

뛰어난 사회성: 남을 잘 설득한다.

자율성: 독립성이 강하다.

변화 추구: 새로운 접근법을 좋아한다. 99% 사람들은 그렇지 않다.

넘치는 활력: 더 많이 요구한다. 더욱더 오래 일하는 능력이 있다.

자족 능력: 동정하거나 안심시킬 필요가 없다. 하지만 극단적으로 흐르지 않기 위해서는 네트워크를 형성할 필요가 있다.

 

중요한 것은 능력이다.

능력은 쉽게 터득되지 않는다.

자금 모집, 직원 고용, 리서치, 성과 측정, 운용까지 모든 것을 처리해야 했다.

성공은 부분적으로는 매수와 매도를 얼마나 잘하는지에 달려있습니다.

하지만 운용업도 비즈니스이므로 고용, 회계, 법률, 마케팅까지 모두 잘 챙겨야 합니다.

 

보이지 않는 것을 팔아라

정직하고 겸손한 스승이 있다면 가장 좋겠죠.

다른 사람들에게 배우세요.

날마다 옳은 일을 하고 업무에 매진한 뒤 결과를 기다리는 자세가 필요합니다.

 

신과 우리 시스템입니다.

늘 유동적이었다.

 

추세가 있는 곳이라면 어디든 투자합니다.

투자 대상을 전 세계로 넓히고 저 희 시스템 트레이딩의 전문성을 알릴 필요가 있습니다.

터틀의 추세추종은 전략이다.

 

이들은 최근 대비 10% 손실이 난 것만 생각하니까요.

그래서 우리가 고객 자금을 운용할 때에는 이와 같은 쓸데없는 수익률 문제로 시간을 허비하죠.

즉 실제로는 위험한데 그렇지 않은 듯 보이려고 실적표를 미세조정하기도 합니다.

초기 자본에 대비한 위험과는 많이 다르게 보이도록 말이죠.

정말 우스꽝스러운 일입니다.

 

추세추종 방식은 민주주의와 비슷합니다.

좋아 보이지 않을 때도 있지만 다른 어떤 방식보다도 낫습니다.

 

언제든 당신을 날려버릴 수 있는 태풍에 대비하라.

평균회귀,

평균회귀란 무엇인가? 시장 가격은 장기적으로 평균으로 회귀하는 경향이 있다.

연구에 따르면 주가가 위로든 아래든 지나치게 움직이면 결국 평균 수준으로 되돌아온다는 것이다.

아주 오랫동안 저평가 또는 고평가 상태에 머물러 있을 수 있다.

바로 이 오랜 기간이 배를 침몰시키는 모래톱이다.

 


## 실패도 내 선택의 결과

연료가 바닥나고 타이어도 펑크 났는데 택시 탈 돈도 없습니다.

세탁소에서 턱시도를 아직 찾아오지 못했어요.

멀리서 옛친구까지 찾아왔습니다.

누가 내 차를 훔쳐갔습니다.

지진이 났어요! 홍수도 발생했고요

메뚜기떼 습격까지 받았습니다!

맹세컨대 제 잘못이 아닙니다!

- 제이크 블루스, 영화: 블루스 브라더스에서

 

터틀 프로그램에서 가장 흥미로운 점은 성공한 친구가 있는 반면 그렇지 못한 사람이 있다는 사실입니다.

자신의 능력 덕분에 그렇게 된 것입니다.

이들이 본질적으로 똑똑하다는 점에서는 차이가 거의 없었습니다.

 

터틀들이 본질적으로 똑똑하다고는 말했지만, 

잘 고안된 트레이딩 프로그램을 실행할 때에는 똑똑할 필요가 없다는 점을 분명히 밝혔다.

훌륭한 트레이더는 시스템을 개발할 때에는 총명함을 최대한 발휘해야 하지만 일단 만든 시스템을 돌릴 때에는 바보 같아도 됩니다.

멍청이처럼 따라야 한다는 뜻입니다.

시스템을 만들 때에는 미친 듯이 일하고 이를 작동시킬 때에는 돌부처처럼 묵묵히 따르세요.

 

배우면 어느 정도까지는 성공할 수 있습니다.

따라서 저는 선천적이라 믿는 쪽이기도 하고 후천적이라 보는 편이기도 합니다.

위대한 트레이더는 타고난 것이 아니라 후천적 교육으로 가능함을 확실히 증명했다.

 


## 2세대 터틀의 등장

나는 서너 번 파산했다.

하지만 운 좋게도 나는 MBA가 아니어서 파산했다는 사실을 몰랐다.

- 티 분 피켄스

 

가장 강한 상품은 사고 가장 약한 상품은 팝니다.

출발점은 수익률이다.

 

여전히 큰돈을 버는 개인적 능력을 성공의 기준으로 삼는다.

진정한 경쟁력을 지난 사람들은 실패에도 결코 흔들리지 않는다.

설령 실패하더라도 쉽게 그만두지 않는다.

 

이들은 목표에 매진하고 어떤 장애물이라도 굴하지 않고 넘어서려고 노력한다.

더욱이 어떤 상황에서도 희망의 끈을 놓지 않는다.

승리자들은 쟁취할 수 있다는 강한 확신이 있기 때문에 우승을 향해 앞으로 나아간다.

공이 날아올 때마다 삼진을 두려워하지 않고 방망이를 휘두르는 것이다.

 

자신감과 기업가적 열정을 물려받았음에 틀림없었다.

냉엄한 비즈니스 세계에 대한 이해 이상의 것들도 대물림했다.

 

살렘 에이브러햄은 상도의를 지켜야 한다는 점도 배웠다.

아버지는 남을 등치면 그것으로 끝이고 사업을 접어야 한다고 늘 강조했다.

그는 소낮들에게 무슨 일이 있어도 약속을 지키는 것이 가장 중요하다고 가르쳤다.

작은 일이라도 확실하게 하라

공정함을 넘어서기를 바랐다.

 

6만 6000달러가 3만 3000달러로 쪼그라들었다.

이 사건으로 큰 교훈을 얻었다.

끝까지 살아남아 다음날 거래할 수 있도록 하는 것이 중요하다는 사실을 깨달았다.

자금을 몽땅 나리지 않고 생존하는 것이 우선이었다.

한가지 확실히 배운 점은, 결코 발생하지 않는다고 여겨지는 사건들이 언제든 일어날 수 있음을 명심해야 한다.

 

3만 3000달러까지 줄었던 자금이 4만 5000달러까지 늘었다.

그는 계좌에서 1600달러를 인출해 지금의 아내가 된 여자친구에게 약혼반지를 사주기 위해 보석가게를 찾았다.

 

40% 수익률이 우습나요?

연 30% 수익률만 올려도 사람들이 돈을 싸들고 몰려올 겁니다.

그러니 레버리지를 줄일 필요가 있습니다.

 

테스트하기 위해 프로그래밍을 배워야 했다.

압박감이 이만저만이 아니었다.

프로그래밍 기술을 습득하기 시작했다.

 

하지만 그는 실력이란 운 좋게 확 느는 것이 아니라 차근차근 쌓아나가는 과정이라 여겼다.

배움은 마치 등산과 같습니다.

한 걸음 한 걸음이 소중합니다.

비록 한 걸음만으로는 멀리 가지 못하지만요.

 


## 훌륭한 본보기

선천적 재능만으로는 결코 충분치 않다.

 

터틀의 능력은 타고났는가?

아니면 후천적으로 터득한 것인가?

이들이 마술 같은 육감이라도 지녔을까?

이 질문에 대한 답은 이미 나왔다.

그렇지 않은가?

이들은 육감보다는 터득한 지식 덕분에 더욱 성공할 수 있었다.

나는 다른 집 아이를 데려다 트레이딩을 시키는 상상을 해봣다.

그러고는

시키는 대로만 하면 1년에 5만 달러를 주마.

하지만 정확히 시키는 대로 하지 않으면 해고할 테다.

라고 한다면 그는 매일, 매주, 매월, 매년 나보다 더 나은 실적을 올릴 것이다.

- 톰 윌리스

 

현실을 마주하며 겪는 과정과 규칙 이외의 인간 본능이 개입되는 모습을 그렸다.

 

난관을 만나도 자신의 게임에 집중하죠.

초점을 잃지 않을 만큼 정신력이 강하다는 뜻입니다.

강인함이란 두들겨 맞아도 아랑곳하지 않고 돌진하는 능력을 말합니다.

이런 사람들은 손해가 나도 실망하지 않습니다.

손실이 발생한 뒤 다시 일어서지 못하는 사람들이 있습니다.

트레이딩에 실패한 터틀들을 생각해보세요.

실패한 사람들의 공통점이 무엇일까요?

실패한 사람들은 쉽게 포기합니다.

강인하지 못하죠.

 

실수를 저지르고 자기의 자존심을 건드리는 행위를 묵살했지만 끝내 실수를 인정하고 고쳤다는 점을 강조했다.

 

강한 정신력

강인함, 승리에 대한 의지를 기준으로 수련생들을 뽑지 않았다.

 

더욱 위대한 도전과 진정한 성공의 비결

투철한 기업가 정신을 지닌 트레이더들의 발자취에서 확인할 수 있다.

 

승리자들은 자신감, 강인함, 기업가적 열정을 모범적으로 보여줌으로써,

대부분의 사람을 주저하게 만드는 본능적 회피 성향은 극복될 수 있다는 사실을 증명했다.

보여준 자신감, 강인함, 기업가적 열정은 마음먹고 노력해야만 쌓을 수 있는 것들이다.

 

다양한 분야에서 지혜로움을 보인 사람치고 늘 책을 익지 않은 사람은 제 평생 단 한명도 본적이 없습니다.

대부분의 사람들은 성공을 바라기만 할 뿐 진정으로 열심히 노력하지 않는다.

 

훌륭한 의사는 성실하고 부지런하며 몇 년이고 밤낮으로 끊임없이 훈련한다.

다시 말해 타고났다기 보다는 후천적 노력의 결실이다.

중요한 점은 시장은 투자자를 전혀 신경 써 주지 않는다는 사실이다.

성, 문화, 종교, 인종 따위에는 관심이 없다.

합법적 게임을 하고 있다.

 

 

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